企業并購方案的風險及防范措施

2014-11-12 并購

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  企業并購方案,即企業之間的合并與收購行為,是指一個企業購買其他企業的產權,使其他企業失去法人資格或改變法人實體的一種法律行為。隨著我國經濟向縱深進一步發展,企業之間的并購作為優化資源配置和調整資本結構以及擴大經濟規模,快速增強企業實力,降低經營風險等手段,已被政府和企業廣泛運用。由于我國企業股權結構和上市審批制度的特殊性,對并購概念的界定并不清晰。企業并購包含了兼并、收購、托管、股權轉讓、資產置換、借殼、買殼等行為。
  企業并購方案過程中可能出現的風險及其防范措施
  雖然并購與重組對企業、政府和社會有許多重要作用,但并不是并購重組后就一定能使企業和地方經濟快速發展。在市場經濟條件下,只要有企業的并購行為就很難避免企業并購中的風險。企業并購基金風險貫穿于整個并購活動。
  第一,信息風險。在并購中,信息是非常重要的。真實與及時的信息可大大提高并購的成功率。這就意味著在并購中能否及時獲取真實有效的信息,是決定并購成功的關鍵。由于目標企業面對并購時,可能會嚴守自己的商業秘密,隱瞞事實,如隱瞞大額擔保、巨額負債、無形資產的真實價值、有無訴訟紛爭、制造錯誤會計信息、刻意制造估計障礙等情況,導致并購雙方信息處于不對稱狀態。再加上并購方相關人員的知識、經驗和預見能力的缺乏,并購方在不完善信息的基礎上作出錯誤的判斷,致使并購方對目標企業的資產價值和盈利能力的判斷往往不準確,從而給并購估價帶來很大困難,甚至可能會導致并購的失敗。因此,作為并購方,必須對目標企業的各種財務報表以及賬外資產、無形資產進行嚴格的審查,避免抽逃資金和資產流失。
  第二,環境風險。企業并購是一項系統工程,又是一項政策性很強的工作,必須具備一個良好的外部環境和內部環境,才能提高并購的成功率和并購的效率。目前,我國的企業并購起步時間不長,在操作中存在各種不規范的做法,遇到各種影響并購進程和并購效率的問題。如在并購中大量地存在著政府行為,有關政府部門不顧并購雙方的意見和實際,把一個個劣勢企業或瀕臨破產的企業并購給優勢企業,企圖把劣勢企業搞活,這在一定程度上仍是一種保護落后的做法。這種做法不僅不能把劣勢企業搞活,反而有可能把并購企業拖垮。有的并購決策者好大喜功,片面追求企業規模。一些企業并購后。被并購的企業的某些產品和資源還很有發展前,同時并購方也很希望保留這些產品和資源,但在跨行業、跨地區的并購中,原有的市場渠道和生產經營格局可能會受到沖擊,被并購企業原有產品及資源的優勢可能就會大大削弱。此外,被并購企業的債權債務、人員安置等問題都會影響并購企業的發展。由此可見,良好的外部環境和內部環境對企業的并購至關重要。
  第三,經營風險。并購雙方達成協議并進入了實質性合并以后,各種不相融、不吻合的矛盾可能會使企業的生產經營不能達到預期的目標,從而產生經營風險。這些經營風險主要有:第一,企業并購如果不是處于企業的真實意愿而是政府行為,并購后新的企業的生產、經營、管理一旦不符合市場規律和經濟規律,雙方固有的矛盾甚至一些新的矛盾就會大量凸現出來,若不能及時解決,好的企業通過并購不但救不了差的企業,反而會被差的企業拖垮。第二,由于并購雙方文化、社會背景、市場環境有差異,并購后這種差異如果不能盡快消除,原有的矛盾沒有解決好,新的問題和摩擦也會不斷出現,這種矛盾的演化會造成企業管理的低效率及人、財、物的閑置和浪費。第三,并購后如果管理模式和運行體制沒有及時調整和優化,就會導致費用支出加大,管理成本上升,企業包袱加重。第四,并購后,企業規模擴大,如果企業不能及時準確定位和斷然決策,原有的生產、經營、市場優勢就可能被別的企業逐漸奪去。第五,企業過分追求多元化經營而涉足新的行業和領域,如果企業對這些新的行業又不能充分考察和論證,不熟悉市場環境,沒有專業人才,就可能會出現高投入低產出甚至無產出的狀況。第六,并購后企業缺乏啟動資金和調節資金,被并購企業很長時間不能走上正軌,原有產品的市場不能得到鞏固,新產品的開發上市又長期受制約。第七,企業過分注重資本經營,把企業的重心轉移到資本經營上,把原有的生產經營置于無足輕重的地位。事實上,企業的生產經營是企業的基礎,再好的企業如果沒有好的產品、好的技術、好的管理、好的市場,是支撐不了企業的長期發展的。
  企業并購方案作為當今我國經濟生活中的一個引人注目的經濟現象,是政府、經濟界、企業界談論的熱點和焦點。這種現象的出現有其深刻的歷史背景,我國經濟結構調整和國有企業改革已成為推動我國經濟進一步持續發展的關鍵,而企業并購對于我國經濟結構轉換和國有企業改革有著重要的促進作用。隨著我國經濟進一步向縱深發展,企業并購浪潮將以人們難以想象的方式改變我國產業的面貌。但是,當前我國資產重組熱潮中普遍存在一個問題,即對并購風險認識不足,雖然并購失敗的案例已有發生,但由于我國并購的歷史尚短,大多數企業的并購還未到收獲季節,因此并購風險尚未引起人們足夠的重視。
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